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ePaper created 2014-04-07, 09:53:46 | version 1.29.01
LageBericht 15 europäischen Peripheriestaaten waren aufgrund des hohen Spread- und Renditeniveaus sehr gesucht und konnten aufgrund der Spreadeinengung die beste Performance dieser Assetklasse erzielen. Die Fälligkeiten bei Covered Bonds überstiegen jedoch das Volumen an Neuemissionen. Die Reduzierung von Bilanz- volumen der Banken sowie alternative Refinanzierungsmöglich- keiten über die EZB ließen das Neuemissionsvolumen von in Euro begebenen Covered Bonds im Benchmarkbereich um rund 10 Mrd. Euro auf 97 Mrd. Euro sinken. Der deutsche Pfandbrief profitierte dabei weiterhin vom niedrigen Neuemissionsvolumen – bedingt durch den Rückzug vieler Emittenten aus der Staatsfinanzierung – und der sehr guten Assetqualität. In Europa entwickelten sich die Zinsen im längeren Laufzeitbe- reich aufwärts. 10-jährige Bundesanleihen stiegen von 1,31 Prozent zum 31. Dezember 2012 auf 1,93 am Jahresende 2013. Insbesondere Ängste über eine schnelle Beendigung der Käufe von Staats- und Hypothekenanleihen durch die US-Notenbank sowie zunehmend bessere Konjunkturaussichten sorgten für diesen Zinsanstieg. Die Niedrigzinssituation und die gute Gewinnsituation der deut- schen Unternehmen ließen den Deutschen Aktienindex (DAX) im Jahresvergleich deutlich zulegen. Im Jahresverlauf konnte der DAX ein Plus von 26 Prozent verzeichnen. Auch die meisten anderen internationalen Aktienmärkte erzielten Zuwächse. Der US-Dollar hatte gegenüber dem Euro eine vergleichsweise geringe Handelsspanne. Während zu Beginn des Jahres die po- litischen Unsicherheiten im Euroraum den Kurs bis auf 1,28 US- Dollar/Euro zurückgehen ließen, stärkte die nachlassende Staats- schuldenkrise den Euro in der zweiten Jahreshälfte deutlich, so- dass sich der Kurs auf Werte um 1,38 US-Dollar/Euro erhöhte. Die mit dem Regierungswechsel in Japan im Jahr 2012 von der japanischen Notenbank neu definierte Währungspolitik mit dem Ziel, den japanischen Yen zu schwächen, konnte erfolgreich um- gesetzt werden. Der Euro stieg gegenüber dem Yen von 113 Yen am Jahresanfang auf 145 Yen. Die Schweizerische Nationalbank hielt den Schweizer Franken zum Euro wie angekündigt weiter über 1,20 CHF/Euro. Pfandbriefe und andere Covered Bonds waren auch im Jahr 2013 eine gesuchte Anlageklasse. Die gute Bonität und regulatorische Vorteile gegenüber Senior-Unsecured-Anleihen sorgten trotz anhaltend niedriger Zinsniveaus für eine hohe Nachfrage und deutliche Spreadeinengungen. Vor allem die Emissionen aus den in % Rendite zehnjähriger bundesanleihen 2013 Januar Februar März April Mai Juni Juli August September Oktober November Dezember 1,5 1,0 2,0 2,5 Quelle: Bloomberg